1.油价为什么会出现负数？
2.东航，国航套保亏损
从众星捧月到少人问津，全球原油期货仅仅用了不到2个月时间。
截至8月16日19时，WTI原油期货主力合约报价徘徊在88.38美元/桶，盘中创下2月24日俄乌冲突爆发以来的最低值86.82美元/桶。
“没人会想到，WTI原油期货会出现如此大的变脸。”一位华尔街多策略对冲基金经理向记者感慨说。至今，不少对冲基金仍认为俄乌冲突导致全球原油市场供需关系紧张，尤其是欧洲天然气价格迭创新高，令全球能源供需平衡的临界点远远没有来临。但一个不争的事实是，原油期货却在过去2个月下跌逾32%。
一位原油期货经纪商向记者直言，WTI原油期货在短短2个月内大跌约30美元/桶，除了全球经济衰退风险增加，还有两个不容忽视的因素，一是美联储持续大幅加息令美元指数迭创新高，导致以美元计价的大宗商品价格大幅回调;二是原油价格大起大落，无形间加剧对冲基金投资组合的净值波动性，导致他们纷纷减持原油期货头寸避险。
“目前，不少对冲基金经理将原油大跌视为美国强势美元政策的产物，因为强势美元有助于降低美国燃油价格与通胀压力。”他向记者直言。
值得注意的是，在原油期货价格大跌期间，投行“变脸”的速度更快。近日，高盛发布最新报告，将今年第三季度布伦特原油期货价格的预测值下调至110美元/桶，此前的预测值则是140美元/桶。
近日，花旗银行也发布最新报告称，未来数周布伦特原油期货价格将跌至80-85美元/桶水准，较目前的94美元/桶仍有约10美元的跌幅。
这也引发金融市场骤然掀起新一轮原油期货沽空潮。
美国商品期货交易委员会(CFTC)发布最新报告指出，截至8月9日当周，对冲基金为主的资管机构持有的WTI原油期货期权净多头头寸较前一周大幅减少2565.4万桶。这背后，是越来越多对冲基金意识到西方国家正竭尽全力遏制能源价格上涨与通胀压力，此时沽空原油价格反而更显得有利可图。
但是，不少投行一面“唱空”油价，一面却悄悄抄底原油期货。CFTC数据显示，截至8月9日，以投行为主的互换交易商增持WTI原油期货期权净多头头寸1191万桶。
“这正令原油期货市场的多空博弈变得更具戏剧性。”上述原油期货经纪商认为。这背后，或许是投行已意识到未来美联储加息幅度不如6-7月，转而美元冲高回落与油价重拾涨势。毕竟，众多投资机构都认为当前油价跌势早已偏离供需基本面。
高位跳水的背后推手“没人会在6月中旬猜到，2个月后WTI原油期货价格竟然只有86美元/桶。”上述华尔街多策略对冲基金经理向记者直言。当时多数华尔街对冲基金鉴于西方国家限制俄罗斯原油出口，WTI原油期货从123美元/桶涨至160-200美元/桶。
在他看来，改变油价涨势的首要幕后推手，不是全球经济衰退风险加大，而是美联储持续大幅加息所营造的强势美元。
在6月美联储超预期加息75个基点令美元指数迭创新高后，大量量化投资基金鉴于美元上涨令以美元计价的大宗商品回落，开始纷纷抛售原油等大宗商品，这骤然引发一系列多米诺效应。
具体而言，在美联储大幅加息预期升温导致美股大跌的情况下，众多对冲基金都寄希望油价上涨能对冲股票投资组合亏损压力。但随着量化投资基金大举抛售美元导致油价回落，他们骤然发现投资组合净值波动性进一步加大，迫使他们不得不跟随减仓原油期货避险。
“那时起，对冲基金与家族办公室不再将原油视为避险资产，而是高风险资产，恨不得迅速清仓离场。”上述原油期货经纪商告诉记者。从6月下旬起，CFTC报告显示对冲基金一直在大幅减仓原油期货净多头头寸。
在他看来，7月起华尔街骤然炒作美联储大幅加息令美国经济衰退风险激增，进一步推倒力挺原油者的信心——随着美国经济衰退担忧与日俱增，原先鉴于原油供需缺口而力挺油价的宏观经济型对冲基金等长期投资者也开始减仓原油期货。
记者多方了解到，不少对冲基金将油价大跌视为“美国强势美元措施的胜利”，因为这有助于降低美国燃油价格与通胀压力。
但与此同时，他们依然相信原油市场供需紧张令油价被低估，目前他们不敢大举抄底原油期货的一个重要原因，是美联储大幅加息导致金融机构相应收紧杠杆融资门槛，令他们不但无法像以往般动用6-8倍资金杠杆买涨WTI原油期货，反而不得不持续压缩原油多头持仓规模以减少杠杆投资额度。
“此外，多数对冲基金也意识到，随着西方国家竭尽全力遏制通胀与能源价格，即便他们战胜了市场(抄底成功)，也未必能战胜。”这位原油经纪商指出。
投行变脸背后面对油价高位跳水，投行“变脸”速度同样不低。
近日，高盛发布最新报告，将今年第三季度布伦特原油期货价格的预测值下调至110美元/桶，此前的预测值则是140美元/桶。
7月初，摩根大通分析师警告称，若西方国家制裁措施促使俄罗斯实施原油报复性减产，全球油价可能会达到每桶380美元。
如今，摩根大通似乎尚未对原油价格走势发布最新预测。
值得注意的是，投行一面“唱空”油价，一面却在大举抄底油价。
CFTC数据显示，截至8月9日，以投行为主的互换交易商增持WTI原油期货期权净多头头寸1191万桶。
一位国内券商分析师向记者透露，投行或许是“被动”增持原油期货净多头头寸。究其原因，投行作为原油期货做市商，需要盘活市场交易流动性。当上周对冲基金大举抛售原油多头头寸且无人愿意接盘时，不排除投行自营部门只能买入原油期货多头头寸“撮合”交易以维持必要的原油期货市场交易流动性。
但是，多数华尔街对冲基金经理认为，投行此举表明他们鉴于原油市场供需缺口依然巨大，更敢于油价触底反弹。
高盛发布的最新报告指出，当前原油供应仍令人失望，尽管需求端受到欧洲天然气危机影响而依然高涨，因此原油需求比市场预期更坚挺。此外，即便全球经济持续放缓，但布伦特原油价格仍可能在今年第四季度与2023年达到150美元/桶，才能真正意义上通过减少需求以实现原油供需平衡。
“事实上，投行最不愿看到油价持续下跌，一方面这导致他们在原油开方面的巨额投资，需要花费更长时间才能收回本金利息;另一方面油价低迷也会影响他们在原油期货做市交易方面的业务收入。”一位熟悉投行原油大宗商品业务的对冲基金交易员告诉记者。
但是，尽管高盛等投行正用实际行为力挺油价，但响应者依然寥寥。
“如今众多机构投资者都意识到，即便油价被低估，但在当前遏制通胀成为西方国家首要经济任务的情况下，贸然推高油价将面临未知的风险。”这位对冲基金交易员指出。尤其在强势美元令他们此前买涨油价套利策略铩羽而归后，如今多数机构投资者变得极其谨慎，不愿轻易踏入“同一条河”。
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油价为什么会出现负数？
众所周知，近期中东原油价格暴跌，一度回到了3元时代，这是自2008年以来的最低油价了。对于有车一族来说，无疑是利好的，相比平时来说，加满一箱油可以省个几十块，而很多原本加92号汽油的车主，在加油站更是豪横的说：95加满，改善生活。
正当我们沉浸于3块多油价带来的喜悦时，有消息称，原油暴跌一个月后，两桶油亏损达到了750亿元，确实令人吃惊。为何原油价格更低，两桶油的亏损反而更大？按照正常逻辑分析，进价越低不是应该盈利空间更大吗？
记得原油150美元1桶的时候，中国石油有一个报告，说因为原油太贵，导致公司盈利幅度大幅度下降。现在每桶原油20多美元，报告又说由于原油大跌，导致公司亏损严重。不管是原油贵欠，反正公司都是亏损的。为何国际油价高，它还是亏损，如今国际油价低了，它又说亏损？
对于其中的原因，有专家分析称，两桶油严重依赖成品油销售。中石油成品油销售收入占八成，但销售毛利率低于3%，而中石化相对好一些，销售和炼油收入合计超过八成，毛利率比中石油高。简单来说，本来销售毛利率就低，如今原油价格触底，根本没有提价盈利的空间。
当然，还有另一个不断输出的成本就是企业人工费。上个月疫情期间，很多企业都停工停产，但两桶油不同，仍然全天候营业，毕竟它不能像其他企业一样关门。因此，持续付出的高额人工成本费（而它并没有选择对员工降薪），加上销售的毛利率更低，这才是亏损750亿的主要原因。
但从两桶油公布的年收入来看，似乎这750亿元并不算什么。2019年中石化全年营业收入2.万亿元，创下历史新高，其中净利润576亿元，简单来说去年每天净赚1.58亿元。而中石油2019年全年收入2.52万亿元，其中经营利润1217.62亿元，实现归属于母公司股东净利润为456.82亿元。
不管这亏损750亿元是事实也好，还是表面数据也好，毕竟在这大环境之下，无论哪个行业多少都会受到波及。作为老百姓的我们，还是趁着油价香香的时候，多踩几脚油门，怕是过段时间就没有这种勇气了。
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东航，国航套保亏损
这种极端趋势的原因并不难解释.受疫情影响，全球原油需求呈悬崖式下降，原油存储空间也受到物理限制.目前，贸易商在海上漂流的原油已经超过1.6亿桶，严重生产能力过剩，当月交付的原油成为烫手芋一样的商品.接下来，金投小编介绍油价为什么会出现负面现象
WTI原油期货价格暴跌，交易员为了不在没有库存的情况下购买实物原油，被迫平仓.
目前影响油价的最主要因素不是生产成本，而是库存，尤其是内陆产油区，如库欣区.疫情引发基建和交通物流不畅等问题，原油难以外运或存储.纯为经济关井停产有风险，必须继续生产.如果储罐库存不足或储存成本过高，制造商宁愿接受负油价，也不得不赔钱让买方拉走.
普拉普全球普拉普能源信息分析师Chris的Midgley表示，库欣是内陆城市，原油库容量在3周内填充的可能性很高，一旦填充，WTI原油期货合同就更难实物交付.
美国能源信息局上周宣布，上周美国原油库存比上个月增加1900万桶以上，连续2周记录增加，连续12周增加.这些数字意味着贸易商很快就没有足够的空间储存原油.
简而言之，下跌的是5月份的期货，5月份的期货明天的交易到期，你今天不搬仓库，一只手是4万加仑的石油实物，放在哪里？储藏费都要吃亏.所以，到现在为止还没有移动仓库的人，拼命卖，价格、白送、倒贴，为什么要平仓呢？
与此同时，国际标准布伦特油6月份的合同打破了26美元/桶，更新了4月2日以来的下位，白天下跌了近8%，上周下跌了10%.布伦特原油比WTI原油更适合海运，输，因此在一定程度上不会受到直接储存担心的限制，而WTI原油通常通过管道运输.
周二交易结束后交货，美国大部分地区仍处于冠状感染的封锁状态.5月份原油合同的唯一购买者想像炼油厂和航空公司那样实际交货的实体.但是，由于罐子已经满了，现在这些实体也不需要原油.
瑞穗期货负责人Bobyawger说:WTI原油期货下跌到负值是历史性的一天.这说明没有储存原油的空间，基本上要随水冲走，原油一文不值.目前的情况是，输油管道和库存都满载，但奇怪的是，EIA数据没有显示当前库存原油达到最大储藏能力.暴跌的原因是5月份签约的交易者急于平仓.
德国意志银行分析师在星期一的报告中说:但是，5月份WTI期货比6月份的合同大幅度折扣，主要是因为担心俄克拉荷马州库欣地区的存储中心会满负荷运行.
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
东航，国航在08年做套保，预期原油价格继续上涨，为了弥补油价上涨导致的成本上升，他们就在期货公司买入原油期货。但是从8月份起，原油价格持续下跌，于是东航、国航的套保账面出现了大幅度亏损。另外值得一说的就是，那并不是东航、国航的时间亏损，以为合约还没有到期，另外就是即使合约到期，油价没有达到预期高度，东航、国航仍可以通过现货市场购买原油以还期货，亏损有限。
